Аналитические материалы
Аналитический бюллетень "В Фокусе" №13 (август 2011 г.)
Посмотреть бюллетень полностью
В этом выпуске:
Александр Литвин, Аналитик - ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс
Обзор рынка палладия
Предложение рынка палладия очень консолидировано. Две страны - Россия и ЮАР - по итогам 2010 года продали более 85% всего палладия в мире. Особого внимания заслуживает структура продаж этого металла Россией. Из двух основных продавцов палладия в нашей стране его добывает лишь один- это ОАО ГМК «Норильский никель».
Основными металлами, которые добывала и добывает ГМК «Норильский никель», являются никель и медь, но руда разрабатываемых месторождений очень богата и другими элементами. Платиноиды, в частности платина и палладий, составляют основную часть этих попутных богатств. По итогам 2010 года доля продаж металлов платиновой группы в структуре продаж «Норильского никеля» составила более 20%. На сегодняшний день на «Норильский никель» приходится более 95% добычи палладия в России...
Вильям Де Вильдер, Член Совета Директоров - BNP Paribas Investment Partners
Стоит ли инвестировать в золото?
В периоды большой неопределенности инвесторы ищут убежища, и золото дает такое ощущение. Оно оправдывает себя до известной степени: вы всегда найдете кого-нибудь, кто будет готов обменять ваш слиток на что-угодно. Золото выступает как средство сбережения. Картины, антиквариат или вино тоже могли бы обладать такой функцией, но их сложнее перевозить, и вкусы людей различаются: попробуйте продать хорошее бордо любителю бургундского. Золото гораздо менее чувствительно к прихотям вкуса. Но это не означает его абсолютную надежность, потому что стоимость золота может сильно колебаться. С 1990 года волатильность золота в евро (и в бывших немецких марках) составляла 14% в год, а с 2008 - 18%, что ставит золото практически в один ряд с инвестициями в акции. Самый худший результат был зафиксирован в марте 1980 года, когда потеря составила 14,5%. Поэтому ясно, что золото - не абсолютно надежные инвестиции...
Неприятная бюджетная арифметика и ее последствия для инвестора
Кризис в еврозоне и эпопея с уровнем госдолга США поместили тему риска гособлигаций - т.е. риска, который вы принимаете того, когда инвестируете в государственные ценные бумаги - на первую строчку повестки дня частных и институциональных инвесторов. Вне государственного сектора подход к риску неплатежеспособности прост: насколько велика вероятность того, что существующий долг будет возращен? Но когда заемщиком является государство, вопрос нужно перефразировать: какой максимальный размер долга страна может позволить себе, не увеличивая долю этого долга по отношению к годовому доходу страны (налогооблагаемой базе)? Годовой доход в данном случае это ВВП. Вопрос ставится именно таким образом, поскольку государство, в отличие от семьи или компании, практически не ограничено временными рамками: долг может выплачиваться неограниченный период времени (т.е. может быть не выплачен никогда, поскольку облигации, подлежащие погашению, финансируются за счет эмиссии новых облигаций), и стране только нужно быть уверенной в том, что долг не вырастет до невообразимых размеров по сравнению с налогооблагаемой базой...
Посмотреть бюллетень полностью
Опубликовано: 10.08.2011 10:22
Доступно без ограничения срока
